RSUベスティング・シミュレーター 権利確定した価値と税引後の手取り

RSU（Restricted Stock Units、譲渡制限付き株式ユニット）は、決められたスケジュールに沿って少しずつ権利が確定していく株式報酬です。多くの場合、最初の1年間は権利が確定しないクリフ期間があり、その後は合計4年になるまで毎月または四半期ごとに確定していきます。それぞれの分が権利確定するまで、その株はあなたの財産ではなく条件付きの約束にすぎません。権利確定の時点で、新たに確定した株の時価が課税対象の所得となり、あなたの限界税率で課税されます。

このシミュレーターは、付与された株式の総数、付与日の株価、ベスティングのスケジュール（クリフの月数と全体の月数）、付与から経過した月数、見込みの年間株価成長率、そしてあなたの限界税率を使います。そして、これまでに権利確定した株数、見込み株価での価値の総額、税引後の手取り価値、まだ確定していない株数、そして今後のベスティングのペースを計算します。

かんたんな試算をしてみましょう。1株1万円で1,000株を付与され、1年のクリフと合計4年で、18か月が経過し、年間成長率8パーセント、税率32パーセントとします。このとき、これまでに375株が権利確定しています。見込みの株価はおよそ11,200円、価値の総額は4,200,000円、税引後の手取り価値はおよそ2,856,000円です。クリフより前（8か月経過の時点）では、確定した価値はゼロです。クリフは、あらかじめの按分のない、いわば「全か無か」の関門だからです。だからこそ、権利確定のたびにいくら税金を取り分けておくかを前もって考えておくことが大切です。表示される金額はすべて目安であり、税務や投資の助言ではありません。

RSUのベスティングのスケジュールはどう組まれるか

多くのテクノロジー企業で見られる典型は、全体4年でそのうち1年がクリフ、その後は毎月または四半期ごとに確定していく形です。クリフの日には付与の25パーセントが一度にまとめて権利確定し、残りの75パーセントはその後の36か月にわたって均等に確定していきます。会社によっては別のスケジュールを使うこともあります。全体5年、後ろ重心（最初の年は割合を小さく、後の年に大きく）、前重心（その逆）、あるいは特定の出来事が起きたときに権利確定を前倒しする仕組みなどです。

ダブルトリガーという仕組みは理解しておく価値があります。株式公開前の付与の多くは、（1）時間に基づくスケジュールが満たされること、そして（2）株式公開や買収といった流動性のある出来事が起きること、その両方がそろって初めて権利が確定します。二つ目の条件は、会社が公開される前に売買可能な株式を発行してしまうのを防ぎます。あなたにとっては、スケジュール上は確定したように見える株でも、株式公開まで譲渡も売却もできないことがある、という意味になります。

権利確定時の税金の仕組み

権利確定のたびに、新たに確定した株の時価が課税対象の所得になります。アメリカでは雇用主が連邦税（しばしば一律22パーセント）、州税、社会保険料を、通常は株の一部を自動的に売却する形で源泉徴収します。あなたの実際の税率がこの22パーセントを上回る場合、確定申告の際に差額の納付が残ります。

日本で税金を納める人の場合、権利確定によって得た利益は、原則として給与所得などに含まれ、所得税と住民税の対象になります。勤務先が源泉徴収の手続きを行うのが一般的で、その際に株の一部を売却したり差し引いたりすることもあります。アメリカのような一律の源泉徴収率という考え方はなく、年末調整や確定申告で精算します。このシミュレーターは単一の限界税率を当てはめる簡略化した方法を用いています。

権利確定の後は、その時点の時価があなたの取得費になります。その後に株価が上がり、あとで売却した場合は、その上昇分だけが譲渡所得として課税されます。上場株式等の譲渡益に対する税率はおおむね20.315パーセントです。

権利確定時に売るか、保有し続けるか

ファイナンシャル・プランナーの多くは、二つの理由から、RSUを権利確定の時点で売却し、その代金を分散投資することをすすめます。第一に、あなたは給与や継続的な付与を通じて、すでに勤務先に大きく依存しています。同じ株にさらに資産を集中させると、分散投資で取り除けるはずの集中リスクが増えます。第二に、税金は権利確定の時点ですでに確定しているため、保有を続けても税の面での利点は生まれません。権利確定の後に株価が下がっても、あなたは下がる前の高い価値に対する税金を払うことになります。

保有し続けることの根拠は、その株が分散された市場を上回るという強い確信です。実際にそうなることもあります（いくつかの大手テクノロジー企業の初期の従業員は、保有を続けて大きく豊かになりました）が、統計的には少数派の例です。多くの従業員にとっては、権利確定の時点で売却することが、理にかなった既定の選択です。

このシミュレーターが扱わないこと

株式公開前の付与におけるダブルトリガーの仕組み（権利確定が時間と流動性のある出来事の両方に左右されるもの）。会社の業績指標に応じて権利が確定する業績連動型のユニット（PSU）。税の扱いが異なるほかの形態。独自の仕組みと税の扱いを持つストックオプション。実際の株価（このシミュレーターは付与時の株価と成長率の前提から見込みを出します。実際の株価を入力できればより正確です）。株式公開後のロックアップ期間や、役員などに対する売買の制限。オプションやPSUが混ざった報酬パッケージの場合は、より包括的なモデルを組むのがよいでしょう。このシミュレーターは、上場企業の標準的なRSUの場合を扱います。

権利確定のたびに税金を取り分ける

RSUを持つ人にとってもっとも役立つ習慣は、権利確定のたびに納めるべき税金を取り分けておくことです。あなたの実効税率を計算し、すでに源泉徴収された分と比べてください。その差を価値の総額に当てはめた金額が、取り分けておくべき額です。

例を見てみましょう。500万円相当の株が権利確定し、あなたの限界税率はおよそ45パーセントですが、源泉徴収されたのは30パーセントほどだったとします。およそ15パーセントの開きは75万円にあたり、これを「税金」と名前を付けた別の口座に移し、もう自分のものではないお金として扱うのがよいでしょう。

これを権利確定のたびに行えば、次の確定申告でよくある嫌な驚き、初めてRSUを受け取る人がしばしば不意を突かれるあの驚きを避けられます。